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    3月初，筆者曾發表《商業地產風險依然》，時隔近半年，筆者發現伴隨著國家宏觀調控的繼續加碼，商業地產熱有增無減。從土地到項目，商業地產的一、二級市場持續升溫，成交量逐步放大，尤其是一線城市，相對于住宅類物業的低迷，商業地產項目成交量卻同比增長迅速。

    如前文所述，商業地產在通脹預期繼續高漲的刺激下，引發一輪市場熱潮的可能性很大，尤其是那些能夠打上擦邊球的小面積商住物業。

    就供求關系角度而言，首先是供應，今年上半年至今，上海新增土地市場供應中，商業辦公地塊出讓總量同比去年大幅提升34%，而溢價率也在升高，接近20%，可見市場對于商業辦公地塊興趣的提升，這也就意味著未來的兩三年里，市場新增的商業辦公項目入市量將以30%左右的增幅入市。而市場存量方面，截至7月底上海寫字樓市場存量達到市場峰值28674套，同比去年7月提升了16%。綜上，筆者認為在未來的市場供應總量不斷攀升的情況下，市場風險開始逐步集聚，尤其是商業辦公類物業更需謹慎。

    其次是需求。在商品住宅市場被全面壓制的情況下，市場上的資金出于避險需要，不得已進入一些風險較大的領域，這種趨勢是不具備延續性的，一旦通脹預期減弱或者商品住房調控壓力減緩，這部分資金將會迅速撤離。這樣的背景導致對于商業、對于辦公類物業的終端需求的日趨萎縮，以長期投資獲取租金回報為目標的資金進入也必然更趨于謹慎。因此，可以說市場需求目前比較旺盛的購買力并不持久，隨時會因為市場環境的變化發生逆轉。