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    （原標題：長租公寓金融創(chuàng)新可別成了監(jiān)管套利 記者：蔡江偉）

    一度被視為創(chuàng)新范本的長租公寓，卻頻現(xiàn)爆倉事件。近日，華東某知名長租公寓宣布，公司因經營不善倒閉。房東關切后續(xù)租金有無著落，租客擔心會否被掃地出門。此前，已有多家長租公寓經營者因種種原因宣告破產，涉及人數眾多，社會反響強烈。

    長租公寓的商業(yè)模式，是商家通過向房東收房，統(tǒng)一裝修后再轉租給房客，類似于傳統(tǒng)意義上的二房東。盡管中間商賺了差價，但經過統(tǒng)一裝修改造，千差萬別的房子變成類似標準化的產品，提升了住房的居住價值，可以更好地滿足用戶需求。然而在實際操作中，商家往往通過集中收租、分期支付，甚至刻意引導租客貸款的方式，形成資金池，以快速擴張規(guī)模。部分激進者，則將預期的租金收入打包成理財產品，售賣給社會公眾，已符合金融運作的特質。遺憾的是，相應的監(jiān)管，卻未能及時跟進。

    在過往的爆倉案例中，“高進低出”成為高頻詞，這顯然不符合正常的商業(yè)邏輯。但在互聯(lián)網模式創(chuàng)新噱頭的掩蓋下，“規(guī)模”被放在“利潤”之前，以吸引資本的關注和垂青。我們看到，這些年各路玩家競相入場，激烈的競爭往往以價格戰(zhàn)的方式開打。這反過來放大了經營者的風險，資金鏈成為整個業(yè)務鏈條最薄弱的一環(huán)。但是，目前對絕大多數長租公寓運營者仍然執(zhí)行普通商事企業(yè)的標準，一些公司的注冊資本只有百萬元級別。如此低的資本金卻實際操持著類金融的業(yè)務，個中風險不言自明。在寬松的監(jiān)管下，倘若拘泥于“有限責任”的尺度，經營者的道德風險不得不防。

    各類金融創(chuàng)新在層層穿透后，其實質基本可歸結為杠桿魔術，相應被抬高的風險不應被忽略。在現(xiàn)行長租公寓的運行和監(jiān)管模式下，運營者一旦成功即可收獲幾何級數放大的果實，但失敗的苦果卻往往轉嫁給房東、租客和社會承擔。名義上的金融創(chuàng)新，實則變成監(jiān)管套利。對此，業(yè)內就有專家建議，租賃行業(yè)應立法建立準入門檻，并參照類金融企業(yè)，建立風險準備金制度，以限制商家盲目擴張。類似將風險扼殺在搖籃之中的舉措，或值得監(jiān)管部門借鑒。