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　　并購重組只是第一步，后續(xù)的整合是決定成敗的關鍵。
　　省金融辦統計顯示，目前浙江共有境內外上市公司超300家，這些上市公司共計控制社會優(yōu)質資產達2萬億元以上，正成為浙江新一輪產業(yè)轉型升級的中堅力量。
　　如何充分發(fā)揮資本市場的推動作用，加快上市公司對優(yōu)質資產進行并購重組，為實現省委省政府提出的“干好一三五、實現四翻番”的決策目標服務？今天上午，由省政府主辦、省金融辦承辦的資本市場和產業(yè)轉型升級研討會上，上百家上市公司和PE機構負責人共享成功經驗。

　　圍繞產業(yè)鏈并購

　　“這幾年，巨化股份正是借助資本運作，成功促成了產業(yè)結構由基礎化工向新材料、新能源、新環(huán)保以及新用途的轉型升級。”分享兼并重組經驗時，巨化股份董事會秘書劉云華如是說。
　　早在1998年就上市的巨化股份，已是資本市場的“老大哥”，其圍繞著產業(yè)鏈上下游展開的一系列并購也是堪稱經典：先后并購氟化工原料無水氫氟酸、控股凱恒公司，拓展電子化學品業(yè)務；兩次股權并購，吸收合并巨鑫公司，滿足R134原料需求；兩次股權收購巨圣公司，吸收合并巨大，滿足氟化工上下游產業(yè)鏈；兩次股權收購聯州公司，并購和吸收合并氣霧公司，實現氟致冷劑下游混配和小包裝致冷劑業(yè)務的控制和拓展，進入終端領域……
　　正是借助上述的并購，巨化股份最大程度上提高了氟化工行業(yè)集中度，資本的集聚和杠桿效應在此彰顯：4億多的并購投入，為公司帶來的是營業(yè)收入的成倍增長，2011年與2009年相比，營業(yè)收入增長了2.17倍，凈利潤增長了15.13倍。
　　最近，巨化股份又在著手新一輪的產業(yè)整合，為2013年的重新出發(fā)開路。其最新的公告顯示，公司擬以現金方式收購控股股東巨化集團持有的衢州巨化錦綸有限責任公司100%股權，欲借并購實現化工業(yè)務的整體上市。

　　整合決定成敗

　　并購重組的“甜頭”很是誘人，但并非所有的兼并重組故事都盡如人意。
　　“嚴格來說，完成并購重組程序并不意味著成功，后續(xù)的整合才是關鍵。”聚光科技董秘田昆侖坦言。
　　在資本市場上，聚光科技在兼并重組上尤其活躍。聚光科技在2011年4月成功登陸創(chuàng)業(yè)板，上市后于2011年以不超過2.99億元收購了北京吉天儀器有限公司。2012年7月底，聚光科技正式完成對荷蘭Synspec公司75%股權交割。雖然資金規(guī)模不大，但是完成并購后，面臨著的跨國文化、工作模式和經營理念等諸多差異給后期的整合帶來一定困擾。
　　“首要的挑戰(zhàn)是管理層變動給公司員工心理可能帶來的沖擊問題。”田昆侖介紹，原來，完成并購后Synspec公司的現任CEO也就是之前的股東在2年后將離開現在的公司，未來公司的經營由誰來掌舵？
　　經過成熟的思考，聚光科技最后采取了股權激勵的舉措：即最后解決方案是聚光科技購買75%股權，其余25%股份轉讓給員工持股，公司的管理層持有員工持股的大部分股份。這個方案解決了員工激勵的問題，也部分解決了普通員工擔心失業(yè)以及由此引發(fā)的勞工糾紛問題，更重要的是有效保證了公司未來平穩(wěn)過渡和持續(xù)運營，降低了聚光科技的運營風險。
　　“怎樣實現并購后的技術和企業(yè)文化的進一步融合？我們的經驗是制度移植。”浙江衛(wèi)星石化股份有限公司董秘沈曉煒介紹。2012年初，衛(wèi)星石化即開始了上市之后的首次并購：收購聚龍石化100%的股份，完成并購后的衛(wèi)星石化迅速實施制度移植，將公司形成的管理制度運用于聚龍石化的管理。

　　全球并購浙江機遇

　　從僅放眼國內市場上的全產業(yè)鏈并購，到“走出去”，參與全球資源的并購重組，以“產業(yè)+資本”的方式實現轉型升級，浙江企業(yè)尤其是上市公司的這種“全球視野”正成為國際資本市場中一道風景線。
　　最近，臥龍電氣完成的一項重大資產重組頗引人注目。先通過控股股東在2011年完成對與ABB、西門子齊名的歐洲第三大電機制造商ATB的并購，實現多項整合、扭虧為盈后，又以發(fā)行股份并支付現金的方式，以總預估值約24億元人民幣購買其所持有的香港臥龍控股集團有限公司，從而將間接持有奧地利臥龍投資的ATB公司98.926%股權。
　　臥龍電氣董事長王建喬分析， ATB的并購為臥龍發(fā)展帶來了采購、銷售、技術和生產制造等四大協同效應。也是借助這四大協同效應，完成并購后第二年，ATB即實現扭虧為盈，去年前三季實現盈利1.2億元。
　　ATB的成功并購不僅為臥龍電氣本身增添了進一步參與跨國并購的信心。不僅是臥龍電氣，談及跨國并購，聚光科技、奧康國際還有正泰股份等都流露出濃厚的興趣。上市公司的地位、作用和影響力舉足輕重，已經發(fā)展成為推動區(qū)域經濟發(fā)展的主要支撐，產業(yè)并購整合的主體力量。

　　并購重組正當時

　　自2010年以來，我省上市公司共發(fā)生并購357起，涌現出一批通過兼并重組實現產業(yè)轉型升級的典型案例。對此，省金融辦主任丁敏哲如是評論：“企業(yè)應該抓住當前加快推進并購重組的有利時機。”他分析，我省人均GDP已突破1萬美元，進入了創(chuàng)新發(fā)展和產業(yè)轉型升級的關鍵時期，也是企業(yè)并購大量興起并產生大企業(yè)及超大規(guī)模企業(yè)的重要時期。
　　事實上，浙江省多元化的資本體系建成也為企業(yè)開展并購重組提供了基本條件。省金融辦統計數據顯示，截至目前，全省共有境內外上市公司304家，其中境內上市公司246家，數量位居全國第二位。目前全省上市公司市值規(guī)模超過1.1萬億元，加上關聯企業(yè)，控制社會優(yōu)質資產達2萬億以上，占全省6萬家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)、4.5萬億元總資產的30%以上，地位、作用和影響力舉足輕重。與此同時，全省共有股權投資機構700多家，管理基金規(guī)模已達800多億元。
　　并購重組，企業(yè)唱主角，政府做什么？“并購重組要始終堅持市場主體地位，充分尊重企業(yè)意愿，調動企業(yè)自主性和積極性。同時政府要加強政策引導，推動企業(yè)并購行為和方向符合國家政策和產業(yè)導向。”丁敏哲表示，省政府和各地地方政府也會進一步加大對上市公司和股權投資機構加大產業(yè)并購的支持力度，搭建一個并購重組的交流平臺，出臺一個支持并購重組的相關政策，組建一只一定規(guī)模的產業(yè)轉型升級母基金。