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　　昨日，天弘增利寶（余額寶）7日年化收益率回落至5％以下，為4.985％。
　　在2013年12月至2014年2月間，全盛時期的余額寶7日年化收益率曾一度穩(wěn)居6％的上升區(qū)間，最高時達(dá)到7％。破七，破六，破五，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)系基金理財產(chǎn)品從輝煌的頂點滑落，用的時間并不長久。與此同時，銀行系同類產(chǎn)品正在迅速崛起。
　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的發(fā)展史是一個值得高度關(guān)注的現(xiàn)象。創(chuàng)新從草根（小微企業(yè)）發(fā)出，而后新貴（互聯(lián)網(wǎng)巨頭）一把拿走，最后落到老牌貴族（銀行或具有市場優(yōu)勢的制造業(yè)企業(yè)）手里。這種互聯(lián)網(wǎng)金融“新江湖規(guī)則”將在很長時期內(nèi)不斷“輪回”，并有可能在電商等領(lǐng)域再現(xiàn)。

    互聯(lián)網(wǎng)系產(chǎn)品收益持續(xù)回落

　　在互聯(lián)網(wǎng)系基金理財產(chǎn)品里，余額寶是一種象征。在其旗下集結(jié)了微信“理財通”、網(wǎng)易“現(xiàn)金寶”、京東“小金庫”、蘇寧“零錢寶”等產(chǎn)品。這些產(chǎn)品曾以高收益為賣點迅速征服了成千上萬的消費(fèi)者。
　　然而，情況正在迅速發(fā)生變化。比余額寶先行一步，早在5月1日，微信理財通收益率就已跌至4.98％，率先“破五”。
　　互聯(lián)網(wǎng)系基金理財產(chǎn)品的收益率持續(xù)回落已是趨勢。據(jù)新浪互聯(lián)網(wǎng)理財基金統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月以來，52只網(wǎng)絡(luò)基金理財產(chǎn)品中，只有24只基金的7日年化收益率超過5％，占比不到五成。
　　截至昨日，微信“理財通”7日年化收益率為4.893％，百度“百賺”、京東“小金庫”、蘇寧“零錢寶”等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的7日年化收益率均從最高時的7％回落至5％以下。
　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系副主任呂隨啟說，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”誕生的2013年中期，恰逢市場面臨“錢荒”，貨幣市場利率高企，為其獲取較高收益創(chuàng)造了條件。伴隨著市場流動性相對寬松，貨幣市場利率的下行，余額寶們的收益率也將逐漸下降。“互聯(lián)網(wǎng)‘寶寶’集體‘破五’、甚至‘破四’均只是時間問題。”呂隨啟說。
　　與此同時，銀行系貨幣基金產(chǎn)品的收益率則持續(xù)上升：截至昨日，興業(yè)“掌柜錢包”互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品7日年化收益率為5.618％；平安銀行“平安盈”7日年化收益率為5.511％，中銀“活期寶”7日年化收益率為5.493％，民生“如意寶”7日年化收益率為4.977％。

    雖是“追隨者”，但銀行步伐更穩(wěn)

　　在互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金產(chǎn)品領(lǐng)域，相對于阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，銀行是“追隨者”。但現(xiàn)在“追隨者”的步伐已經(jīng)顯得更為穩(wěn)健，這在用戶數(shù)和規(guī)模上也有體現(xiàn)。
　　根據(jù)余額寶及天弘基金的公開數(shù)據(jù)，從2013年第三季度至2014年第一季度，余額寶凈申購比持續(xù)下滑。今年一季度其凈申購比僅為38.7％，即每出現(xiàn)100元申購，就有61.3元被用戶贖回，資金流失較快。
　　有分析指出，不少人開始把互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”賬戶的錢重新轉(zhuǎn)回銀行，購買銀行推出的理財產(chǎn)品。理財通、余額寶的用戶數(shù)量正在出現(xiàn)急劇下降趨勢，“資金搬家”的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。
　　中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說，各類“寶寶”產(chǎn)品目前高收益主要來源于銀行協(xié)議存款，銀行業(yè)在一定程度上可以影響“寶寶”產(chǎn)品的收益率預(yù)期，因此，一旦銀行業(yè)愿意主動變革，銀行版的“寶寶”產(chǎn)品在收益率上也更具優(yōu)勢。目前，四大國有銀行已經(jīng)公開表示不接受互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”的協(xié)議存款，互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品受到?jīng)_擊。
　　與此同時，購買、贖回政策的調(diào)整也令互聯(lián)網(wǎng)系“寶寶”產(chǎn)品遭遇困境。目前，余額寶轉(zhuǎn)出到銀行卡金額低于5萬元，可兩小時到賬，若累計轉(zhuǎn)出金額大于5萬元時，資金到賬時間為T＋2日。而微信理財通規(guī)定，提交到華夏財富寶基金的贖回業(yè)務(wù)到賬時間調(diào)整為贖回的第二個工作日，這意味著理財通已暫停贖回T＋0模式。
　　“互聯(lián)網(wǎng)‘寶寶’之所以比普通貨幣基金更受關(guān)注，正因為其擁有T＋0實時贖回的功能，才能與銀行活期存款媲美，凸顯收益優(yōu)勢。現(xiàn)在，這個優(yōu)勢已經(jīng)失去。”銀率網(wǎng)分析師殷燕敏說。
　　廣證恒生證券研究所有限公司副總經(jīng)理袁季認(rèn)為，銀行業(yè)具有互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不可比擬的先發(fā)優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在客戶資源、政策資源和專業(yè)度上，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品則始終在安全性上仍有隱患。隨著銀行重視度的提高和兩者收益差距的不斷縮小，出現(xiàn)這種情況在意料之中。

    “江湖新規(guī)則”浮出水面

　　無論從收益率，還是在客戶趨勢上，互聯(lián)網(wǎng)系“寶寶”與銀行業(yè)“寶寶＂的戰(zhàn)爭已告一段落。有專家指出，聯(lián)系到以前的P2P網(wǎng)貸平臺，一整套移動互聯(lián)網(wǎng)時代的“江湖新規(guī)則”已經(jīng)浮出水面。
　　此前，P2P網(wǎng)貸其實已經(jīng)盛行一時，但由于無法有效解決用戶風(fēng)險和實時贖回等問題，并沒有受到大眾的關(guān)注。
　　2013年，余額寶等崛起，由于解決了實時申購、贖回問題和網(wǎng)絡(luò)巨頭的介入，互聯(lián)網(wǎng)金融理財成為百姓身邊的熱門話題。
　　2014年，銀行系網(wǎng)絡(luò)金融日益吞噬互聯(lián)網(wǎng)系金融理財產(chǎn)品的市場。
　　“從P2P草根逐鹿，到騰訊、阿里巴巴、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭憑借優(yōu)勢地位強(qiáng)力介入，再到傳統(tǒng)金融業(yè)斜刺殺出橫刀奪愛。互聯(lián)網(wǎng)金融‘江湖’的弱肉強(qiáng)食已經(jīng)形成一種規(guī)律性變化。”袁季說。

　　整體規(guī)模已突破萬億元
　　收益水平、便捷性和安全性
　　成“寶寶軍團(tuán)”比拼焦點

　　規(guī)模突破萬億元、同類產(chǎn)品超過50只。伴隨余額理財時代的來臨，誕生不足一年的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶軍團(tuán)”激戰(zhàn)正酣。收益水平、便捷性和安全性，正成為“寶寶”們比拼的焦點。
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公募基金全行業(yè)貨幣基金的總規(guī)模從2013年年中的3042.5億元，迅速擴(kuò)張至2014年一季度末的14436.7億元，占公募資產(chǎn)管理規(guī)模比例也由之前的12％上升至42％，超越股票基金成為第一大基金產(chǎn)品。
　　貨幣基金規(guī)模的突飛猛進(jìn)中，伴隨互聯(lián)網(wǎng)理財大幕開啟而迅速壯大的“寶寶軍團(tuán)”扮演著絕對主力。截至2014年一季度末，“寶寶”類產(chǎn)品占全部貨幣基金的比例高達(dá)70％，規(guī)模超過1萬億元。
　　天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，市場上互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”產(chǎn)品已經(jīng)超過50只，并基本實現(xiàn)了主要網(wǎng)絡(luò)平臺的全覆蓋。“寶寶軍團(tuán)”收益水平較為接近，且大多具備“門檻”低、可快速贖回等特點，因而受到眾多投資者的青睞。
　　不過理財專家提示，“互聯(lián)網(wǎng)系”與“銀行系”在便捷性、安全性等方面仍存在一定差異，投資者不妨通過四個維度，選擇適合自己的“寶寶”。
　　首先是產(chǎn)品的收益穩(wěn)定性。近期，伴隨流動性趨向?qū)捤桑�過半“寶寶”的7日年化收益率跌至5％以下，但仍有部分產(chǎn)品保持在較高水平。以“掌柜錢包”對接的興全添利寶貨幣基金為例，截至4月25日其過去一個月區(qū)間萬份基金單位收益均值為1.8920元，區(qū)間7日年化收益均值為6.0328％。
　　其次是便利性。伴隨互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”日益顯現(xiàn)“現(xiàn)金化”特色，單日申贖限額的差異變得日益重要。
　　一般而言，銀行系“寶寶”在快速取現(xiàn)時間方面限制較少，互聯(lián)網(wǎng)系“余額寶”和“理財通”則均有不同程度的限制。
　　第三是安全性。與互聯(lián)網(wǎng)系理財產(chǎn)品資金流開放的特點相比，“掌柜錢包”等銀行系“寶寶”采用“資金閉環(huán)”設(shè)計，理財賬戶和銀行賬戶一一對應(yīng)，安全系數(shù)顯然更高。
　　最后是理財功能的配套。當(dāng)貨基收益下降時，投資者應(yīng)能隨時調(diào)出，并投入其他收益相對較高的理財產(chǎn)品。在這一方面，銀行系“寶寶”較互聯(lián)網(wǎng)系顯然具備一定優(yōu)勢。

　　余額理財：三類機(jī)構(gòu)有競爭優(yōu)勢

　　“寶寶軍團(tuán)”迅速擴(kuò)張，而隨著近期中國電信聯(lián)合民生銀行直銷銀行推出“添益寶”產(chǎn)品，意味著通信運(yùn)營商也加入戰(zhàn)團(tuán)。“跑馬圈地”時代，哪類機(jī)構(gòu)能在余額理財市場占據(jù)優(yōu)勢？
　　銀率網(wǎng)認(rèn)為，“寶寶軍團(tuán)”大戰(zhàn)中，最容易取得優(yōu)勢的是理財與支付對接良好的平臺，最典型的代表就是支付寶對應(yīng)的余額寶。此類產(chǎn)品還包括蘇寧易付寶旗下“零錢寶”、微信理財通、京東小金庫等。
　　具有一定壟斷性質(zhì)的企業(yè)推出的余額理財也有獨(dú)特優(yōu)勢。銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，鑒于銀行、通訊運(yùn)營商、石油石化等行業(yè)帶有天然壟斷屬性，客戶粘性大，其推出余額理財有先天優(yōu)勢。但余額理財?shù)脑O(shè)計方向需要更加深入和個性化。如電信“添益寶”對新轉(zhuǎn)入翼支付賬戶的資金自動理財，但消費(fèi)者此前的預(yù)存話費(fèi)不可以自動理財。
　　此外，客戶群體龐大的平臺雖然沒有支付寶這樣集理財與消費(fèi)支付于一身的優(yōu)勢，也沒有強(qiáng)大的客戶粘性，但這類平臺能夠以“量”取勝。最典型的例子就是百度推出的“百賺”系列。銀率網(wǎng)認(rèn)為，百度擁有海量用戶，但是目前理財與應(yīng)用的環(huán)節(jié)銜接并不良好。這類平臺在余額理財市場的競爭中前期投入較高，但如果形成規(guī)模，“錢途”也不可限量。