精品一区二区影视_国产精品一区二区在线看_久久精品男女_欧美日韩一区二区精品_亚洲午夜精品一区_欧美色图婷婷_91久久国产精品_四虎成人欧美精品在永久在线_中国色在线观看另类

    （原標題：多層次資本市場拓寬小微企業融資渠道 何芬蘭）

    近日，中國人民銀行、中國銀保監會首次發布中國小微企業金融服務白皮書《中國小微企業金融服務報告（2018）》。報告全面對2018年各相關部門和金融機構在金融服務小微企業方面的主要工作和所取得的階段性成效進行了梳理總結。

    針對當前小微企業金融服務在直接融資市場所遇到的問題，報告提出需要加快建設多層次資本市場，拓寬小微企業資本補充渠道。推進科創板建設，構建多元融資、多層細分的股權融資市場，積極培育天使投資、創業投資等早期投資力量，促進小微企業早期資本形成。

    報告提出在創新創業政策鼓勵下，我國涌現出大量科技創新型小微企業。這些企業不同于傳統小微企業，具有高成長、高風險并存的特征，前期需要大量的資金投入，同時也面臨更大的經營風險，與傳統商業銀行信貸模式不匹配，須更多地利用資本市場實現融資。相比發達經濟體，我國資本市場直接融資體系在服務小微企業方面功能發揮不足主要體現在以下兩點：一是股權融資市場偏重于大中型企業。中小板、創業板等中小企業股權融資市場門檻高、限制條件多，初創型企業上市融資難度大。新三板存在流動性不足、定價功能不健全、生態不平衡、預期不明確等問題，影響了市場融資功能的發揮。二是創業投資、天使投資發展仍不充分。基金數量偏少、運作模式不夠成熟，偏好盈利能力強、業務模式清晰的較成熟企業，對初創期企業的支持培育仍然不夠。投貸聯動等融資模式尚處于探索階段。

    針對當前小微企業金融服務在直接融資市場所遇到的問題，報告提出大力發展股權融資。一是加快推進科創板建設，穩步推進新三板發行與交易制度改革，規范發展區域性股權市場，有效發揮科創板、新三板在服務中小微企業股權融資方面的作用，構建多元融資、多層細分的股權融資市場。二是積極培育天使投資、創業投資等早期投資力量，進一步完善支持創投基金發展的差異化監管政策、稅收政策和退出機制，引導和支持創業投資基金更多地投資早中期小微企業，促進小微企業早期資本形成。

    天使投資在服務科技創新型小微企業發展方面探索了有效途徑。報告數據顯示，2008~2018年，我國每年的天使投資金額從不足1元已經增長至120億元，投資企業數從每年12家左右增長至每年1300多家，實現了對傳統金融服務的有益補充，有效豐富了科技創新型小微企業的融資渠道。

    創業投資基金支持力度持續增強，創業投資基金支持的覆蓋面不斷擴大。報告數據顯示，創業投資基金投資金額從2001年累計不到200億元增長至2018年年末的6000多億元，支持企業家數從不到500家增長至近萬家，受惠企業數持續增加。

    私募股權投資基金投資傾向逐步遷移至初創階段的企業，投資早期項目成為新的市場趨勢。近年來，在各方政策引導以及市場趨勢轉換的影響下，私募股權投資基金逐漸增強對初創期小微企業的金融支持力度，2019年第一季度早期項目（種子輪至A輪）融資案例數量，約占一季度創投市場融資案例數量的70%，增加了初創期科技創新型小微企業資金來源。

    “報告肯定了天使投資、創業投資等早期投資力量對科技創新型小微企業不可替代的金融支持作用，多樣化的創業投資渠道已經成為支持創業階段科技創新型小微企業發展的重要外源融資渠道。”投中研究院院長國立波、高級分析師王欽認為，天使投資、創業投資等早期投資力量向種子期和初創期科技型小微企業注入資本、管理、創新力，為資本市場挖掘和輸送了大批優質投資標的。此外，伴隨2018年年末科創板創新推出，科技創新型小微企業與資本市場之間的互動性進一步增強，私募股權基金將成為連接早期初創階段高新技術企業和資本市場的重要橋梁，將帶動更多社會資本投向科技創新型小微企業，對解決小微企業融資難、融資貴的難題提供了重要思路。