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    （原標(biāo)題：科創(chuàng)板向左，房地產(chǎn)向右 韓哲）

　　首日的速度與激情之后，科創(chuàng)板開市次日趨于理性，長期價值投資的博弈拉開序幕。

　　科創(chuàng)板是國家頂層設(shè)計，只能成功不能失敗。中國資本市場和中國科技企業(yè)相互成就，通過科創(chuàng)板這塊試驗田，打開科技、資本和經(jīng)濟(jì)的新周期。

　　這也是科創(chuàng)板為什么首日漲勢如虹，雖然不可避免的產(chǎn)生一些投機(jī)泡沫，但大方向沒有問題，是供給側(cè)改革無疑。科創(chuàng)板不僅為科技企業(yè)提供新的融資通道，也為創(chuàng)投資金引入新的退出渠道，用市場化的方式，為中國科創(chuàng)企業(yè)定價，為中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)家造富，為中國龐大的理財和資管池子提供更多選擇。

　　而科創(chuàng)板的造富效應(yīng)確實顯著，首日造就了125位億萬富翁。雖然目前來說是“紙面財富”，但制度的正向激勵帶給市場穩(wěn)定的預(yù)期和憧憬。

　　對于大國經(jīng)濟(jì)而言，資本市場既是企業(yè)的重要融資場所，也是居民的重要投資渠道。前者要改變世界和實現(xiàn)財務(wù)自由，后者要增值保值和增加財產(chǎn)性收入，資本市場不可或缺。科創(chuàng)板不是“一個人在戰(zhàn)斗”，而是要帶動整個資本市場的進(jìn)化和優(yōu)化，使之成為國民財富的重要體現(xiàn)形式。

　　資本造富的時代可期，而房產(chǎn)造富的時代則漸行漸遠(yuǎn)。

　　以前，房地產(chǎn)是國人最主要的投資形式，并“不負(fù)眾望”地幫助買房者實現(xiàn)了財富升值，讓“炒房團(tuán)”賺得盆滿缽滿。作為支柱行業(yè)的房地產(chǎn)也催生了能夠進(jìn)入世界500強(qiáng)的房企，以及長期霸屏富豪榜的企業(yè)家。

　　樓市調(diào)控進(jìn)入第三年，市場預(yù)期出現(xiàn)史無前例的分化，房價上漲的執(zhí)念崩塌。在今年經(jīng)濟(jì)增長面臨很大外部不確定性的情況下，房地產(chǎn)依然沒有“放虎出籠”，相反融資進(jìn)一步收緊，房企日子普遍不好過，地方政府即使賦權(quán)“一城一策”，也不敢貿(mào)然救市，時刻面臨輿論的圍觀壓力。

　　房地產(chǎn)積累了足夠多的債務(wù)和杠桿，使得決策層堅定推動中國經(jīng)濟(jì)擺脫對房地產(chǎn)市場的依賴，降低制度性交易成本，從而轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新。

　　長效機(jī)制雖然尚未成型，但房地產(chǎn)的長期圖景已然清晰。全國人大財經(jīng)委副主任委員黃奇帆撰文指出，房價暴漲已成歷史。

　　他判斷，中國每年的房地產(chǎn)新房交易量，未來不僅不會總量增長翻番，還會逐年小比例地有所萎縮，或者零增長、或者負(fù)增長。十幾年以后，每年房地產(chǎn)新房銷售交易量可能降到10億平方米以內(nèi)，大體上減少40%的總量。“總體來看，供不應(yīng)求的時代結(jié)束了，已經(jīng)進(jìn)入到總量過剩的階段。所以供不應(yīng)求造成房價上升、推動房價上升的動力下降了。”

　　科創(chuàng)板的火熱和房地產(chǎn)的遇冷，勾勒出當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)的存量和增量。兩者的分野，也是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的題中之義，代表創(chuàng)新和科技的科創(chuàng)板，要贏代表傳統(tǒng)增長模式的房地產(chǎn)。