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    （原標題：11月集合信托小幅回暖 房地產信托創年內次低 記者：陳玉靜 編輯：易啟江）

　　在經歷10月的走低后，11月集合信托發行成立市場均現回暖跡象。12月9日，用益信托統計的數據顯示，11月共有62家信托公司共發行1876款集合信托產品，發行規模2270.95億元，環比增加18.91%。從成立市場來看，11月共有59家信托公司成立2107款集合信托產品，成立規模為1565.07億元，環比增加34.99%。

　　用益金融信托研究院研究員喻智指出，年末信貸資金額度緊張，企業對資金的需求較高，轉而向信托等渠道獲取資金，對信托公司的展業有利，但受限于監管趨嚴以及年末市場流動性資金不足等原因，11月的募集規模并沒有大幅走高。在備受關注的房地產信托方面，11月成立規模現小幅回升，但目前監管要求以及信托公司對交易對手方的要求仍較嚴格。

　  發行、成立雙雙回升

　　除2月外，今年10月的募集規模為年內最低，相較10月規模，11月并未呈現大幅上漲。

　　喻智分析稱，11月集合信托市場發行行情升溫，年末信貸資金額度緊張，企業對資金的需求較高，轉而向信托等渠道獲取資金，對信托公司的展業有利。預計12月份集合信托產品的發行仍將保持在較高水平。從目前的募集的情況來看，11月集合信托的成立規模在經歷10月大幅走低后，回升的力度并不大。監管趨嚴以及年末市場流動性資金不足可能是影響集合信托資金募集的主要原因。“年末是信托公司沖規模的重要時間段，但目前壓力相對較大”。

　　在收益率方面，今年二季度以來，集合信托產品預期收益率呈下行趨勢，10月跌破8%，在此前的10個月中，一直保持在8%以上。截至12月6日，11月成立的集合信托產品平均預期收益率為7.96%，環比增加0.03個百分點。喻智稱，今年以來集合信托產品的平均收益率下行趨勢較為明顯。從長期來看，未來貨幣政策還將保持適度寬松，再加上金融供給側改革的持續推進，未來信托收益率或進一步下降。

　  基礎產業類信托一枝獨秀

　　在宏觀經濟和嚴監管等因素疊加影響之下，房地產信托持續低迷。作為傳統業務的另一支柱，基礎產業類信托成為下半年來信托公司的重點發力方向，11月依舊延續上升趨勢。

　　具體來看，在總體回升的情況下，投向各領域的信托資金也呈現不同程度增長。用益信托的數據顯示，11月金融類信托募集資金規模471.46億元，環比增加20.3%；工商企業類信托募集資金147.81億元，環比增加98.60%；基礎產業信托11月成立規模348.69億元，環比增加17.28%；房地產信托募集資金386.45億元，僅高于10月募集規模，環比增加14.32%。

　　不過同比增長更能體現出投向各領域的信托資金在較長時間維度下的此消彼長。11月數據顯示，與去年同期相比，僅有基礎產業類信托實現正增長，上升20.5%；而房地產類和工商企業類信托的募集規模下滑明顯，同比減少41.2%和40.75%。在基礎產業信托規模持續增長的同時，收益自今年初開始呈現下滑狀態。

　　業內人士指出，2019年以來基礎產業類產品的表現相對穩健，是信托公司未來布局的重點領域之一。除了有年末沖規模的因素外，基礎產業的增長還受到其他因素的影響：一是“資產荒”問題，經濟下行壓力仍在，在政策的支持下，基礎產業領域是少數優質投資標的之一；二是監管壓縮房地產和通道業務，業績壓力促使信托公司業務轉向基礎產業領域；三是地方政府平臺公司借新還舊需求旺盛，需要繼續擴大融資需求，緩釋壓力。在目前的監管政策下，房地產信托的回暖更可能是短暫現象。