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　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人8月1日稱，為落實(shí)國(guó)務(wù)院“7.23”常務(wù)會(huì)議“緩解企業(yè)融資成本高的問題”精神，將從十方面入手，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力，尤其是中小微企業(yè)。十條措施包括：推動(dòng)注冊(cè)制改革、支持滿足條件的虧損互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市、發(fā)展資產(chǎn)證券化等。

　　注冊(cè)制方案
　　有望年底出臺(tái)

　　對(duì)于發(fā)行體制改革如何體現(xiàn)市場(chǎng)化方向，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍早前表示，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，是提升直接融資的重要手段，這項(xiàng)改革涉及面廣，必須積極穩(wěn)妥推進(jìn)。目前證監(jiān)會(huì)正在研究股票發(fā)行注冊(cè)制方案，計(jì)劃年底提出具體方案，但還需以修改證券法為前提。市場(chǎng)人士認(rèn)為，完善退市制度，是推進(jìn)注冊(cè)制改革的重要配套制度安排。退市制度的改革正處在不斷完善的過程中，最終將會(huì)與注冊(cè)制對(duì)接，進(jìn)而形成一個(gè)有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)。
　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，我國(guó)的新股發(fā)行制度實(shí)行的是審批制，由監(jiān)管部門對(duì)排隊(duì)IPO的企業(yè)進(jìn)行優(yōu)中優(yōu)選，這就使得IPO企業(yè)成為一種稀缺資源。從長(zhǎng)期看，現(xiàn)行的審批制因效率過低易造成新股供給周期與需求周期的錯(cuò)配，特別是在熊市周期之初，大量牛市后期申請(qǐng)上市的企業(yè)集中IPO，很容易導(dǎo)致股市嚴(yán)重失血，這也是A股市場(chǎng)始終大起大落的重要原因之一。而注冊(cè)制能讓企業(yè)自由地選擇上市時(shí)間和上市規(guī)模，最終能否成功上市，則交給投資者來投票。他認(rèn)為，注冊(cè)制的推行，將會(huì)迎來A股市場(chǎng)“慢牛短熊”的新格局、新時(shí)代。注冊(cè)制下發(fā)行新股也需要滿足監(jiān)管要求以及交易所的上市條件。國(guó)外多個(gè)市場(chǎng)化程度比較高的資本市場(chǎng)運(yùn)行情況證明，投資者炒新和新股發(fā)行“三高”很少會(huì)出現(xiàn)，即便短暫遭到爆炒，市場(chǎng)也會(huì)自動(dòng)糾正對(duì)該股的誤判。

　　新三板
　　虧損互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可上創(chuàng)業(yè)板

　　在“融十條”中，證監(jiān)會(huì)重申，要完善創(chuàng)業(yè)板制度，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)、高新企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。
　　其實(shí)，早在2013年底，報(bào)道過，創(chuàng)業(yè)板醞釀的上市改革辦法中便包括了滿足條件的虧損高新企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板。但在其后發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板IPO改革辦法中，僅納入了財(cái)務(wù)門檻降低的改革動(dòng)作，上述計(jì)劃位現(xiàn)其中。
　　虧損高新企業(yè)上市條件還包括，互聯(lián)網(wǎng)與高新技術(shù)公司在未盈利情況下發(fā)行，要求企業(yè)有穩(wěn)定現(xiàn)金流，同時(shí)需滿足年收入超過1億元等條件；對(duì)于高新企業(yè)，要求近三年內(nèi)，企業(yè)科研經(jīng)費(fèi)占銷售收入的平均占比在10%以上。
　　不過，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，條件可能會(huì)發(fā)生變化。當(dāng)下，深交所為此專門成立的科技組正在全國(guó)進(jìn)行調(diào)研。
　　有券商人士表示，“中國(guó)虧損板”的出爐將會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)作用，“一個(gè)拉升創(chuàng)業(yè)板的估值；一是大大活躍新三板。”
　　本周末，新三板將啟動(dòng)第一輪做市業(yè)務(wù)的全網(wǎng)測(cè)試，后將做全網(wǎng)測(cè)試和通關(guān)測(cè)試；做市業(yè)務(wù)計(jì)劃于8月28日正式上線。
　　在昨天的發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，新三板做市商制度已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，做市商業(yè)務(wù)有望8月28日正式上線。截至7月30日，66家主辦券商向全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司提交做市業(yè)務(wù)備案申請(qǐng)，其中46家主辦券商已經(jīng)獲得做市業(yè)務(wù)備案。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司已組織78家主辦券商進(jìn)行了三輪做市業(yè)務(wù)仿真測(cè)試，對(duì)主辦券商做市技術(shù)系統(tǒng)和業(yè)務(wù)運(yùn)作進(jìn)行了檢驗(yàn)和完善。同時(shí)，掛牌公司對(duì)股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式總體非常認(rèn)可，截至7月30日，已有40家掛牌公司啟動(dòng)了股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式的內(nèi)部決策程序。

　　滬港通
　　尚未有明確時(shí)間表

　　對(duì)于有媒體報(bào)道稱滬港通10月13日登場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸1日表示， 目前滬港通各項(xiàng)準(zhǔn)備工作按照既定計(jì)劃進(jìn)行，具體時(shí)間尚未確定。
　　目前，多家券商提交了滬港通的申請(qǐng)，按照滬港股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的規(guī)定，正在對(duì)技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行測(cè)試評(píng)估，具體時(shí)間將視技術(shù)系統(tǒng)各方面的情況進(jìn)行確定。
　　在吸引長(zhǎng)線資金入場(chǎng)方面，證監(jiān)會(huì)多渠道引導(dǎo)境內(nèi)外長(zhǎng)期資金投資我國(guó)資本市場(chǎng)，不斷壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。截至5月末，基金、保險(xiǎn)、社保、QFII(含RQFII)持股市值分別為1.13萬億元、4404億元、2917億元、3149億元，占滬深兩市總市值分別為4.73%、1.85%、1.22%、1.32%。
　　另外，證監(jiān)會(huì)正組織相關(guān)各方扎實(shí)推進(jìn)股票ETF期權(quán)交易試點(diǎn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，并將在各項(xiàng)工作準(zhǔn)備成熟基礎(chǔ)上擇機(jī)推出股票ETF期權(quán)交易試點(diǎn)。其他期權(quán)產(chǎn)品需要待股票ETF期權(quán)交易試點(diǎn)平穩(wěn)運(yùn)行后，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)另行研究。
　　目前，監(jiān)管部門對(duì)ETF期權(quán)何時(shí)推出雖然沒有給出明確時(shí)間表，但不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)ETF期權(quán)將先行試點(diǎn)，最快有望8月推出。業(yè)內(nèi)人士稱，ETF期權(quán)的推出不僅給投資者提供了一個(gè)全新的證券交易品種，還將大大提升市場(chǎng)交易活躍度。

　　交易所
　　債市大擴(kuò)容

　　此外，“融十條”特別提出了交易所債市的擴(kuò)容計(jì)劃。
　　指出，未來將擴(kuò)大公司債券發(fā)行主體范圍，豐富債券發(fā)行方式，例如將交易所公司債發(fā)行主體擴(kuò)展至所有公司制法人。并推出并購(gòu)重組債券、市政公司債券、可交換債券等創(chuàng)新品種，允許全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司發(fā)行中小企業(yè)私募債。
　　今年6月，銀行間市場(chǎng)的首單并購(gòu)債出爐，融資用于支付并購(gòu)價(jià)款。自今年5月財(cái)政部發(fā)布地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)辦法后，被稱為“類市政債”的項(xiàng)目收益票據(jù)已在7月可在銀行間市場(chǎng)發(fā)行。
　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、企業(yè)變革、債務(wù)鏈盤根的局勢(shì)下，撬動(dòng)資本市場(chǎng)資金是為緩解企業(yè)融資成本高的重要渠道。
　　另外，要積極發(fā)展信貸資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)證券化，運(yùn)用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品支持棚戶區(qū)改造、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大設(shè)備租賃融資，盤活企業(yè)應(yīng)收帳款存量。做好企業(yè)資產(chǎn)證券化取消行政審批后的制度修訂、監(jiān)管銜接，按照市場(chǎng)化原則擴(kuò)大規(guī)模，加快推進(jìn)。

    證監(jiān)會(huì)“融十條”內(nèi)容

　　一要狠抓落實(shí)，把工作做深做細(xì)做實(shí)，確保國(guó)務(wù)院確定的政策措施能夠具體實(shí)施，落實(shí)到位。證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)各單位、各部門要逐一梳理各項(xiàng)工作任務(wù)，按職責(zé)分工一項(xiàng)一項(xiàng)抓落實(shí)。
　　二要抓緊制定股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，探索形成符合我國(guó)實(shí)際、市場(chǎng)主導(dǎo)、責(zé)任到位、披露為本、預(yù)期明確、監(jiān)管有力的股票發(fā)行上市的一整套制度安排。
　　三要完善創(chuàng)業(yè)板制度，在創(chuàng)業(yè)板建立單獨(dú)層次，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市，進(jìn)一步支持自主創(chuàng)新企業(yè)的融資需求。
　　四要加快發(fā)展全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，豐富做市商、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等交易方式，適度活躍交易。豐富融資工具，完善小額、便捷、靈活、多元的投融資機(jī)制，支持更多中小微企業(yè)依托“新三板”開展融資。
　　五要在做好清理整頓工作的基礎(chǔ)上，研究出臺(tái)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的指導(dǎo)意見，明確市場(chǎng)定位、發(fā)展路徑和監(jiān)管框架。支持區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)依法為更多中小微企業(yè)提供多元化融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)。
　　六要大力培育私募市場(chǎng)。研究制定進(jìn)一步促進(jìn)私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的政策措施。盡快出臺(tái)私募投資基金監(jiān)管暫行辦法以及合格投資者標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)則，建立健全私募投資基金監(jiān)管法規(guī)體系。
　　七要對(duì)證券公司資管、直投、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)，以及基金公司子公司業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查，清理不必要的環(huán)節(jié)，縮短融資鏈條，強(qiáng)化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接對(duì)接。
　　八要擴(kuò)大公司債券發(fā)行主體范圍，豐富債券發(fā)行方式。將交易所公司債券發(fā)行主體擴(kuò)展至所有公司制法人，全面建立健全債券私募發(fā)行的相關(guān)制度。允許全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司發(fā)行中小企業(yè)私募債。推出并購(gòu)重組債券、市政公司債券、可交換債券等創(chuàng)新品種。
　　九要積極培育交易所債券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者，增強(qiáng)交易所債券市場(chǎng)的融資能力。支持更多的機(jī)構(gòu)投資者在交易所市場(chǎng)開展債券現(xiàn)券與回購(gòu)交易。完善政策環(huán)境，為住房公積金、地方養(yǎng)老保障基金利用交易所債券市場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)、保值增值做好服務(wù)，引導(dǎo)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)和私募基金投資交易所債券市場(chǎng)。
　　十要積極發(fā)展信貸資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)證券化，盤活資金存量。運(yùn)用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品支持棚戶區(qū)改造、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大設(shè)備租賃融資，盤活企業(yè)應(yīng)收賬款存量。積極支持符合條件的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品到證券交易所發(fā)行上市。做好企業(yè)資產(chǎn)證券化取消行政審批后的制度修訂、監(jiān)管銜接，按照市場(chǎng)化原則擴(kuò)大規(guī)模，加快推進(jìn)。 (據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng))