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　　隨著城鎮化進程的推進，在商業地產不出現嚴重供過于求的背景下，空置率不會大幅上升，因此銷售價格和出租價格也不會有明顯的下降。

　　目前，“新國五條”出臺已一月有余，期間全國各地的購房者、賣房者都上演了一輪商品房住宅搶購潮。而同樣是房地產投資的商業地產似乎被市場和政策“遺忘”，那么如何看待“新國五條”下的商業地產投資？商業地產投資目前又有何困境？

　　空置率不會大幅上升

　　全國房地產投資基金聯盟會長張民耕對“新國五條”下的商業地產投資前景持謹慎樂觀的態度。

　　“一方面，我國的商業地產目前已經出現一些"泡沫"，需要警惕；另一方面，隨著城鎮化進程的推進，再加上政府刺激內需、擴大消費政策的落實，在商業地產不出現嚴重供過于求的背景下，空置率不會大幅上升，而銷售價格或者出租價格也不會有明顯的下降。”張民耕表示到。

　　在張民耕看來，一、二線城市的商業地產需求空間仍然要大一些，而三、四線城市的經濟發展水平和居民的消費能力較弱。因此建議在開發三、四線城市的商業地產時一定要因地制宜，特別是要對一些體量較大的商業綜合體投資慎之又慎。

　　總體來看，張民耕認為，以“新國五條”為標志的房地產調控進入了“下半場”，對于房地產開發企業來說，過去只要拿到地就可以以其作抵押向銀行貸款，但今后這條路不再暢通，因為監管層對銀行放貸給房地產開發商的政策日趨嚴格，這也意味著房地產融資必須要創新。

　　三大渠道創新融資

　　如何解決商業地產融資難的問題，張民耕有三方面建議。

　　張民耕認為，其一，在銀行貸款收緊，房地產企業上市基本無望的情況下，可以考慮股權融資“股權融資不是在二級市場上發行股票，而是引進戰略投資者，目前境內外機構看好中國房地產市場，特別是看好商業地產，很多房地產私募股權投資基金都躍躍欲試。而股權融資的形式也多種多樣，既可以增資擴股，擴大注冊資本的本金；也可以在注冊資本金不變的情況下，原有股東轉讓部分股權給新引進的戰略投資者。

　　其二，商業地產經營權或收益權融資。即在產權關系不變的情況下，由客戶買下一定期限的經營權或收益權，以緩解開發商現金流短缺的矛盾。到期后，再退還客戶款項，與客戶解除合約關系。

　　其三，債權融資，主要是通過房地產信托等渠道進行。

　　商業地產也可能被調控

　　雖然上述專家紛紛談及商業地產的融資問題，但四川省連鎖商業協會會長冉立春卻表示，商業地產也有可能被調控。

　　對于目前有不少投資者從住宅投資轉向商業地產投資的現象，冉立春認為，政府對商業地產市場進行調控是遲早的事。“去年發生在成都地區的商業地產投資糾紛案上千件，因此投資者在投資商業地產時需要多加小心。”

　　此外，冉立春還認為，目前大多人對房價仍存在上漲預期，這背后的原因是預期20%的所得稅由買方承擔。如此，要買房的現在抓緊時間買房，這樣就促使房價持續上漲。

　　“實際上，政策調控的目的在于穩定預期、穩定心態，并不是希望房價要大降。”冉立春表示，因此調控是必須的，但希望房價大幅下跌也是不現實的。